還有十天左右的時間2020年就即将結束，今年實屬是不平凡的一年。一季度受疫情影響，整個鋼材市場處在停滞階段，價格基本延續年前報價，但實際并無成交。二季度初市場逐漸恢複之後，價格開始回落也一度跌至今年卷全國均價最低值4200元/噸左右。三季度處在緩慢上漲階段，市場需求有所恢複。四季度則是不斷刷新近幾年高點，尤其是12月份市場更是進入一個“瘋狂”漲價模式，短短20天時間鍍鋅闆卷全國均價上漲1000元/噸，單日漲價幅度達到400-500元/噸。此漲價情況似乎也是出乎很多人的意料，鋼廠方面也是頻繁調整價格政策，希望能追趕上市場的漲價節奏。
很多同行業的客戶也是表示從業這麽多年，對于近期價格的快速拉漲也有點措手不及，那麽爲何在12月份市場還能有如此漲勢呢？我們認爲和2008年的漲勢有異曲同工之處，但也存在今年的不同點就是有需求端的支撐。接下來，我們來細分看到底有哪些方面的因素來共同助推價格的大幅上漲。
原料端
圖1:2008&2020年熱軋闆卷走勢對比
數據來源：鋼聯數據
對比2008年熱軋闆卷走勢和2020年雖然漲價幅度較大，但是細分來看這兩年卻又有不一樣的地方。首先，2008年是呈現前高後低走勢，從2008年年初開始熱軋價格就處在高位，1月初價格就達到4900元/噸，而後價格不斷拉漲且保持上漲時間較長一直到7月份達到全年最高值6100元/噸，7月末開始進入回調階段，8月初到8月底全月下跌500元/噸，9月初到9月底下跌600元/噸，10月份之後下跌速度進一步加快整月下跌1200元/噸，11月份之後進入全年的最低值3300元/噸，我們可以看到全年高低價差幅度超過3000元/噸。
2020年年初基本維持在3900元/噸，而後價格開始回調，一直到4月份跌至今年最低值3400元/噸，今年熱軋闆卷價格一直處在低位水平徘徊，并不像2008年那般暴漲暴跌。随着5月份之後市場需求轉暖，且冷軋、鍍鋅價格上漲，到12月中旬上漲至4500元/噸，整體的漲價過程較爲緩和。但12月中下旬之後卻出現僅一天就漲了500元/噸，從12月初到20日漲價幅度達到800元/噸。全年高低價差達到1600元/噸。
供應端
表1：近三年鍍鋅闆卷産能利用率情況
數據來源：鋼聯數據
從全年的産能利用率來看，一直到7月份我們産能利用率基本都是維持在65%-67%左右，除1-2月份較低以外。但是與2019年同期相比，仍是偏低。從8月份開始，鍍鋅闆卷産能利用率高于2019年，一直到11月份仍然是保持上升的趨勢。按照往年來說，11月以後整體供應端會有所減弱，但今年卻是不降反升。那麽，我們預估12月份的産能利用率會略有回落，大概維持在70%左右。據筆者與部分鋼廠溝通了解，目前國營鋼廠接單情況非常好，已經出現延期交貨的情況，在原料供應緊張的情況下僅能優先保證終端訂單，而民企雖然開工率較高但并不能得到飽和釋放，因此使得産能利用率有所下降。這并不意味市場需求減弱或者是鋼廠訂單不滿。
鋼廠的訂貨成本
對于本月來說似乎很多人未意料到現貨價格漲速會如此之快，很多人也感歎在鋼鐵行業這麽多年，也沒經曆過幾次這樣的調整。國營企業按照正常來說一個月******一次期貨調價政策，民企除每天******指導價以外的基本訂貨政策調整次數也就在1-2次。但是這個月已有部分生産企業******了二次期貨調價政策，不排除還有第三次，這其中也包括了我們國營企業。
表2：部分鋼廠12月兩次調價幅度
數據來源：鋼聯數據
12月10日以後各大國營廠陸續******了明年1月的期貨調價信息，當時調整幅度達到500元/噸以上，大部分客戶認爲此上漲幅度過大，考慮到訂貨成本擡升且後期資源減少，商家也是跟随上調但漲價幅度較爲合理，也是基于在可出貨的情況下。但從18日下午之後價格就開始大幅度上調，加上周末兩天整體漲幅達到500-600元/噸。短短幾天時間，似乎趕上了前面幾個月的漲價幅度。
此輪短時間的快速拉漲似乎也讓鋼廠方面有點意外，考慮到原料價格和現貨市場價格超過期貨訂貨價，在******了第一次期貨調價信息之後就又發布了第二次調價信息，且調整幅度要明顯高于第一次。
表3：民營廠家漲價幅度
數據來源：鋼聯數據
對于每天******現貨指導價的民營企業來說，那跟漲速度也是相當快，從12月初到中下旬20多天的時間漲幅已經超過了1000元/噸。民企對于漲價也是有些摸不着頭腦，一方面考慮到原料供應緊張且全國鍍鋅闆卷都在上漲，因此跟漲趨勢明顯；另一方面也考慮到本月邯邢帶鋼熱卷結算價不會低，如若鍍鋅闆卷價格不跟漲，那麽熱卷結算價******後可能會面臨虧損。
需求端
據悉，國家統計局公布了我國家用電器2020年11月的産量數據，房間空氣調節器生産1771.6萬台，同比增加5.5%；家用電冰箱生産898.9萬台，同比增長22.5%；家用洗衣機生産856.6萬台，同比增長13.1%；彩色電視機生産1962.2萬台，同比增長5.1%。細分不同電器來看，空調：12月份空調企業的排産量繼續呈增長态勢，實際産量有望突破2100萬台，創單月曆史新高。冰洗：産量維持高增長。彩電：由于海外疫情仍然不樂觀，預計對于彩電的需求仍将持續，将繼續帶動彩電産量的增長。
圖2：主要家電生産情況
數據來源：鋼聯數據
11月，汽車産銷分别完成284.7萬輛和277.0萬輛，環比分别增長11.5%和7.6%，同比分别增長9.6%和12.6%。截至本月，汽車産銷已連續8個月呈現增長，其中銷量已連續7個月增速保持在10%以上。臨近年末需求加速釋放，随着各地利好政策延續，基建帶動工程車等需求回升，預計12月汽車銷量持續向好，帶動用鋼需求。
圖3：中國汽車産銷情況
數據來源：鋼聯數據
此輪價格的快速拉漲過後部分品種出現回調，暫時未呈現大幅度回落的情況，冷系品種相較于更爲緩和。筆者認爲，2020年即将結束，價格大幅回調空間有限。首先我們認爲華北地區熱卷結算價可能維持在4550-4600元/噸，對整個鍍鋅生産企業的價格形成支撐，其次鍍鋅闆卷産能利用率略有下降，鋼廠接下來給到市場的供應量将進一步減少，再次就是我們成本端的支撐，在經曆的二次期貨調價以後，商家的訂貨成本也将再次推高，最後就是我們需求端汽車和家電銷量持續向好，也将帶動用鋼需求。
